一、研究背景

 

在氣候災難頻發(fā)和全球變暖的背景下，有效緩解傳統化石能源資源過(guò)度使用一直是國際社會(huì )關(guān)注的熱門(mén)話(huà)題，也引起了人們對能源轉型（ET）的關(guān)注。中國的能源結構以化石能源為主，實(shí)現這一目標需要徹底改變國家的能源消費模式，通過(guò)增加能源結構中的可再生能源使用來(lái)推進(jìn)能源轉型。然而這一轉變需要先進(jìn)的技術(shù)、充足的資金和支持性的政策環(huán)境。

 

綠色金融旨在解決過(guò)度能源消耗與推進(jìn)綠色發(fā)展之間的矛盾，將環(huán)境問(wèn)題融入融資和投資過(guò)程中。已有研究探討了綠色金融與能源轉型之間的直接或間接關(guān)系，但忽略了氣候風(fēng)險在綠色能源發(fā)展與能源消耗之間關(guān)系中的作用。因此，本文進(jìn)一步探討了綠色金融和能源轉型的關(guān)系，以及氣候風(fēng)險在這一關(guān)系中的關(guān)鍵作用。

 

  二、理論分析

 

金融發(fā)展通過(guò)三個(gè)渠道促進(jìn)能源效率轉移：一是技術(shù)創(chuàng )新效應，技術(shù)進(jìn)步可以降低能源強度、提高能源利用效率。綠色金融通過(guò)促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng )新，從而促進(jìn)能源效率和綠色增長(cháng)。二是資源配置效應，綠色金融通過(guò)優(yōu)化金融資源配置，支持公平的能源消耗。三是資金支持效應，采用清潔能源基礎設施初期投資大、周期長(cháng)的特點(diǎn)凸顯了為此類(lèi)項目提供適當和充分融資的重要性。因此提出假設：

 

H1：綠色金融加速能源轉型。

 

在氣候風(fēng)險的影響下，有關(guān)部門(mén)可能會(huì )懷疑發(fā)展非化石能源技術(shù)的可靠性。比如對于能源部門(mén)，反復出現的氣候危機和極端天氣條件可能會(huì )影響當前可再生能源項目的有效性，推高開(kāi)發(fā)節能和非化石燃料來(lái)源的成本。氣候風(fēng)險和自然災害對清潔能源項目運營(yíng)也構成嚴峻挑戰。因此，提出假設：

 

H2：氣候風(fēng)險對綠色金融和能源轉型關(guān)系具有調節效應和閾值效應。

 

三、結果與討論

 

本研究基于2011年至2020年中國30個(gè)省/直轄市的平衡面板數據集，評估了綠色金融發(fā)展對能源轉型的影響以及氣候風(fēng)險在此環(huán)節中的作用。其中，以能源強度（能源消費與GDP的比率）來(lái)度量能源轉型（ET），較低的能源強度表明相同能源消費量所帶來(lái)的經(jīng)濟價(jià)值較高，代表能源轉化為生產(chǎn)力的經(jīng)濟效率更高；并構建綠色金融發(fā)展指數來(lái)度量綠色金融發(fā)展水平，涉及綠色信貸、證券、保險、投資和治理五個(gè)部分；采用了中國國家氣候中心的氣候風(fēng)險指數（CRI）來(lái)衡量氣候風(fēng)險。

 

首先，本文采用固定效應模型估計了綠色金融對能源轉型的影響。結果顯示，綠色金融發(fā)展水平顯著(zhù)降低了能源強度并促進(jìn)了ET。將色金融發(fā)展指數分解后發(fā)現，綠色信貸、綠色投資和綠色治理對ET具有顯著(zhù)的正向影響，且影響程度依次為：綠色信貸、綠色投資和綠色治理，說(shuō)明綠色金融對ET的影響可能會(huì )根據不同金融工具的特征而有所不同。將樣本分解為東部、中部和西部地區后的結果發(fā)現，綠色金融發(fā)展對東部和中部地區的ET具有顯著(zhù)的正向影響。根據可持續發(fā)展、經(jīng)濟和社會(huì )條件對研究樣本進(jìn)行劃分后，結果表明，在能源強度、綠色金融和經(jīng)濟增長(cháng)水平較高的省份，綠色金融發(fā)展顯著(zhù)加速了ET；在城鎮化和教育水平較高的省份，綠色轉型帶來(lái)的有益影響更大。

 

其次，本文考慮氣候風(fēng)險是否在綠色金融對ET的影響中起調節作用。結果表明氣候風(fēng)險降低了綠色金融發(fā)展對ET的促進(jìn)作用。當氣候威脅較低時(shí)，綠色金融有利于ET。相反，當氣候風(fēng)險（CRI）達到閾值以外的預定點(diǎn)時(shí)，綠色金融會(huì )對ET產(chǎn)生明顯的不利影響。這一結果說(shuō)明惡劣天氣條件造成的輕微干擾可能不會(huì )推遲綠色投資或企業(yè)對ET計劃的研發(fā)支出。然而，與氣候相關(guān)的不確定性加劇可能會(huì )導致可持續增長(cháng)戰略的動(dòng)機發(fā)生根本性轉變，例如采用節能生產(chǎn)方法，并可能改變與能源項目投資相關(guān)的風(fēng)險狀況。